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日本最大银行已“枕戈待旦”:两周后日本结束负利率?

来源:旋欣头条   作者:热点   时间:2024-03-29 10:05:16

  日本央行究竟何时退出负利率?

  这是枕戈待旦开年以来,不少日本投资者迫切想要知道答案的日本日本问题。而日本最大银行——三菱UFJ金融集团给出的最大周后在世界顶峰的中国男篮传奇最新答案是:预计日本央行在两周后就将结束负利率,该行已为此做好了相应的银行已两准备。

  按照日程安排,结束日本央行将于3月19日公布3月利率决议。负利

  三菱UFJ金融集团的枕戈待旦上述观点,显然要比眼下的日本日本利率互换市场明确得多——后者的定价显示,日本央行在本月改变货币政策的最大周后可能性只有约五成。截至周二晚些时候的银行已两隔夜指数掉期显示,日本央行3月份加息的结束在世界顶峰的中国男篮传奇可能性约为53%,4月份加息的负利可能性则约为80%。

  而很显然,枕戈待旦如果日本央行行长植田和男真的日本日本选择就此改变路线,料将对规模高达1096万亿日元(约合7.3万亿美元)的最大周后日本政府债券市场和日元走势,产生极为重大的影响。

  3月而非4月行动?

  三菱UFJ金融集团全球市场业务主管Hiroyuki Seki在最新接受采访时表示,“我认为日本央行有必要在3月份、而不是4月份结束负利率。”

  Seki还预计,日本央行在3月会议上进行自2007年以来的首次加息后,很可能还需要再加息一次——最迟在10月份将政策利率提高到0.25%,以确保未来政策的灵活性。

  当然,他也指出,日本央行“需要在下次加息前确保足够的准备时间”。

  Seki表示,他对日本央行政策行动的展望,是基于日本央行官员近来公开讲话的暗示,以及今年可能决定货币政策走向的政治和其他事件。

  Seki说,一旦日本央行结束负利率并开始支付0.1%的银行准备金利率,日本政府债券市场将出现“结构性变化”,这可能会引发对日本国债需求的下降,从而推低其价格并推高收益率。

  日本最大银行将如何布局?

  Seki表示,由于预期日本央行将采取行动,该行正通过投资基金和隔夜指数掉期持有日本国债看跌头寸。他指出,“我们已经在进行管理,以提高我们对日元利率上升的容忍度。”

  他表示,在短期和中期利率上升后,该行将建立掉期接手头寸,因为隔夜指数掉期相对于债券被低估了。Seki补充称,一旦10年期隔夜指数掉期达到至少1.1%、或5年期OIS达到至少0.6%,该行就计划这样做。

  Seki还指出,如果日本国债的高估得到纠正,其收益率向相应的掉期利率靠拢,该行还计划真正开始投资日本国债。据Seki预计,日本10年期国债收益率可能会趋向1.0%乃至更高,5年期债券的收益率则可能会升至0.6%或以上。

  Seki同时预计,日本央行将采取的措施不仅仅是提高利率。在2016年推出负利率政策时,日本央行采用了三层的分级利率体系,即对存放在央行的银行准备金余额适用0.1%、0%和-0.1%的利率。

  Seki表示,日本央行很可能在取消负利率的同时也取消这一制度,0.1%的利率很可能适用于央行准备金中的所有资金。日本央行的政策目标也可能改为无担保隔夜拆借利率,预计其范围将从目前的-0.1-0%升至0-0.1%。

  在收益率曲线控制(YCC)政策方面,Seki预计日本央行将在一段时间内保持对收益率曲线的控制,以抑制政策变化后的过度波动。他表示,“我不认为上限参考点会被取消。可能会以更大的灵活性来维持(上限)。”

  日本货币政策与全球相悖影响几何?

  值得一提的是,随着日本央行即将启动加息,其势必将与全球其他主要央行的政策轨迹,再度形成鲜明的反差——包括美联储和欧洲央行在内的全球主要央行,已预计将在今年步入降息周期。

  在美联储于2022年一季度展开数十年来最为激进的加息周期后,日元兑美元汇率已大幅贬值至了150左右,因在过往两年,日本央行仍保持了超宽松货币政策。

  对于政策差异的最新影响,Seki表示,只要美国经济避免急剧放缓,而且美联储的行动是先发制人的(编者注:意指非因衰退而被迫紧急降息),美联储的降息预期就不会阻止日本央行反其道而行之。

  他还表示,在美债收益率曲线整体将呈现下行的情况下,该行对外国债券投资仍持谨慎态度。

  他指出,日本央行结束超宽松货币政策,也有望抑制日本财政纪律的长期放松。他指的是公众担心央行多年来大量购买日本国债,会使得政府的赤字支出过于宽松。

(文章来源:财联社)

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