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财信证券:经济复苏迹象明显 市场指数有望企稳

来源:旋欣头条   作者:热点   时间:2024-03-28 21:32:57

原标题:财信证券:经济复苏迹象明显 市场指数有望企稳

后疫情时期,财信中国率先全球迎来经济复苏,证券指数2020年全年国内生产总值增长2.3%,经济迹象巫师的野望在全球主要经济体中唯一实现经济正增长。复苏

今年的明显政府工作报告指出,未来宏观政策保持必要支持力度、市场不急转弯,有望将2021年国内生产总值目标设定为增长6%以上,企稳赤字率拟按3.2%左右安排,财信并拟安排3.65万亿元的证券指数新增地方政府专项债。两会对于科技创新,经济迹象尤其是复苏巫师的野望制造业创新的重视程度也超越以往,不仅延续执行企业研发费用加计扣除75%政策,明显还将制造业企业加计扣除比例提高到100%,市场将小规模纳税人增值税起征点从月销售额10万元提高到15万元。有望我们预计2021年在全球经济稳步复苏、货币政策不急转弯的背景下,顺周期板块的业绩有望持续好转。

海外方面,2月份全球制造业采购经理指数(PMI)为55.6%,环比上升1.2个百分点,全球经济复苏趋势有所增强。

3月6日,美国会参议院通过1.9万亿美元经济救助计划,美国财长耶伦表示,美国真实的失业率处于10%。通过1.9万亿美元刺激计划,美国可能会在2022年实现充分就业。

但在海外经济复苏以及通胀预期升温下,上周10年期美债收益率再继续上行11bp至1.56%,已经接近去年2月份疫情前的国债收益率水平。全球资金有从风险资产市场转向债市的趋势,引发全球股票、商品、数字货币等市场短期内出现较大调整。

对国内外流动性以及美债收益率上行的担忧,是本轮股票市场指数下跌的主要原因。A股的机构抱团股大多透支了未来3-4年业绩,其估值对折现因子最为敏感,也是本轮市场指数大幅杀跌的主要动力。

短期来看,由于海内外流动性还未见明显拐点,机构抱团行情是否结束仍有待进一步验证。但短期内,在海内外的经济基本面及流动性无重大变化下,A股市场指数再继续大幅杀跌的可能性较小,投资者无需过度悲观。以创业板指为例,从2020年7月至2020年12月,创业板指在2600-2850点的中枢震荡,并密集成交、充分换手,我们预计短线投资者的持仓成本价也位处该区间。

由于创业板指数下跌至其持仓成本价附近,短线投资者的恐慌情绪性抛盘将告一段落。后续指数是否继续下行,主要取决于中长期投资者的持股态度,而中长期投资者通常会对基本面进行深度研判,等基本面信号明确后再进行操作,而不倾向于情绪性操作。我们据此认为,由短线投资者抛盘引发的创业板指第一轮情绪杀跌已经接近尾声,预计创业板指数有望在2600-2850点位置迎来企稳。中期来看,后续指数开启反弹或者第二轮杀跌还需要等基本面因素确认。

此前,机构的调仓换股迹象明显,机构资金从前期的机构抱团板块流入顺周期板块,市场风格切换正在发生。我们预计在后续1-2季度,海内外经济复苏及通胀升温预期仍然是市场主旋律,顺周期板块的表现将会持续强于机构抱团板块。

后市,应当平衡仓位中估值合理、2021年有较强基本面支撑、性价比较高的顺周期、金融板块。我们对资产配置的逻辑保持不变,即按以下三个思路挖掘优质标的:(1)顺周期板块:重点关注新基建、高端制造相关的顺周期投资,包括有色(铜、铝、锂、钴)、化工、高端设备(工业机器人、锂电池设备、光伏设备)、工程机械、大金融(银行、保险、券商)。(2)长久期属性的消费细分行业:关注小家电、国产品牌汽车、航空、母婴产业、创新药。(3)科技创新板块:关注新能源、ARVR、工业智能制造。

本文作者系财信证券研究发展中心分析师黄红卫(执业证书编号:S0530519010001)。以上观点来自财信证券研究发展中心3月7日研究报告《国内外经济持续复苏,市场指数有望企稳》。

风险提示:以上内容仅供参考,不构成投资建议。股市有风险,投资需谨慎。(黄红卫)

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